135亿港元！2年来港股18A最大IPO，ADC独角兽今日上市！

• 7月9日，药明生物宣布拟分拆旗下ADC领域CRDMO服务公司药明合联于香港联交所主板上市；摩根士丹利、高盛、摩根大通为其联席保荐人。
• 7月10日，百济神州与映恩生物联合宣布，达成一项独家选择权和授权合作协议，百济神州获得一款在研、临床前ADC药物的全球开发和商业化权利，该药物将用于治疗特定实体瘤患者；映恩生物将有权获得高达13亿美元的额外付款，以及分级特许权使用费。

联席保荐人是高盛和中信证券；

基石投资者包括RTW Funds、Laurion Capital、TruMed、汇添富、科伦国际。

*** 是第一个由海外一线基金做基石的Biotech新股。

• 科伦药业持股59.75%；
• 员工激励平台（科伦汇才、科伦汇能、科伦汇智、科伦汇德）合计持股15.51%；
• 默沙东持股6.95%（是其第二大股东）。

此外，其投资方还包括IDG资本、礼来亚洲基金、高瓴、夏尔巴投资等知名机构。

在上市前，科伦博泰已经完成了三轮超18亿元融资，且达成估值“三级跳”（涨幅超3100%）。

• 2020年6月，Pre-A轮融资每股3元，投后估值3.13亿元；
• 2021年5月，A轮融资每股涨至每股43.19元，投后估值达50亿元；
• 2023年2月，递交上市申请，每股51.7元，投后估值已超100亿元。

*** 科伦博泰正推进差异化及具有临床价值管线33项(包括五项处于关键试验或NDA注册阶段、九项处于1期或2期阶段及四项处于IND筹备阶段)

而被资本看好的潜力资产，就是作为其核心产品的两款ADC药物（SKB264、A166），以及一款即将上市的PD-L1（A167）。

• SKB264是一款新型TROP2靶点ADC，定位为晚期单药疗法及早期联合疗法的一部分，用于治疗各种晚期实体瘤，包括乳腺癌、非小细胞肺癌(NSCLC)及其他主要癌症；目前最新进展在临床III期阶段。

• A166是一款HER2靶点ADC，定位为晚期单药疗法，用于治疗晚期HER2+实体瘤。

• A167是一款靶向PD-L1单抗，用于治疗复发或转移性鼻咽癌(RM-NPC)的NDA申请已于2021年11月递交国家药监局，预期将于2023年下半年或2024年上半年有条件获批上市，或成为科伦博泰首款商业化产品。

• 当越来越多靶点进入红海，单抗疗法凭借某个靶点实现疾病治疗的再突破就越发困难；
• 多特异性药物通常在经典药物的设计基础上增加了另外一重功效，形成多个drug-target界面，从而在横向突破了单靶点局限。

抗体偶联药物ADC（Antibody-Drug Conjugates）是多特异性药物领域最成熟的技术路径之一（临床试验已历经50年），被称为带上“导航器”的化药。由于兼具传统小分子化疗的强大杀伤效应及抗体药物的肿瘤靶向性，ADC近年已成为发展最快的癌症治疗方式之一。

• 通常由：抗体、效应分子Payload(小分子细胞毒药物)、连接子Linker组成。

• 三者的组合设计及平衡决定了一款ADC药物的治疗天花板。

因此，哪怕是同一靶点，经过不同技术平台设计将诞生不同效果的药物，不用担心靶点的同质性。

招股书显示，科伦博泰是中国首批也是全球为数不多的建立内部开发ADC平台OptiDC的生物制药公司之一。

• 中国目前自有ADC专利技术平台的包括：荣昌生物、科伦博泰、恒瑞医药、石药集团、康宁杰瑞、百利天恒、映恩生物等。

2022年，科伦博泰与默沙东达成ADC管线的百亿美元重磅合作（包括SKB264等），让其首次吸引了全球目光。

值得注意的是，其与默沙东达成的ADC合作不包括“即将获批”的A166。或是因为A166的核心专利技术来自于创新药企Levena。

A166是科伦博泰与Levena Biophma合作开发的HER2抗体ADC，Levena为A166的产生和生产提供了专利保护技术，涉及：

(1) 专利微管蛋白抑制剂Duostatin-5，

(2) 定位连接技术K-Lock，

(3) 可酶切割的连接物。

此外，其今年有望获批的PD-L1单抗A167（泰特利单抗注射液），也来自于康方生物AK106（PD-L1）技术授权。

因此，其自研管线的商业化实力仍有待市场验证。

一款ADC重磅产品一年究竟能赚多少钱？

从2022年最新销售额来看，排名第一的罗氏制药Kadcyla销售额约23亿美元。

据Nature预测，到2026年第一三共/阿斯利康的Enhertu销售额将以62亿美元登顶全球ADC市场（占比40%份额）；而随着更多适应症获批，市场进一步放量，其有成为“药王”的潜力。

然而，预计科伦博泰A166（HER2靶点ADC）在华获批后的销售市场将面对罗氏制药Kadcyla、第一三共/阿斯利康Enhertu两大“巨无霸”的夹击。

• 2010年，科伦药业登录A股，目前市值419亿元；
• 2022年底，川宁生物登陆创业板，目前市值近200亿元；
• 2023年7月，科伦博泰登录港股，目前市值135亿港元；

6月底，君实前准入负责人陈巍加入科伦博泰，担任副总经理，负责市场准入和商务工作，直接向科伦博泰首席执行官葛均友汇报，同时科伦博泰已开始组建商业化团队。

• 陈巍在君实生物主要负责市场准入、政府事务、供应链运营、商务及零售、医院准入等工作。

• 加入君实生物之前，陈巍曾历任拜耳医药保健有限公司高级渠道与终端准入总监、赛诺菲安万特高级大区业务经理、西安杨森高级商务经理。

  
  

从2023年初至今，港股18A仅有四家公司上市：绿竹生物、来凯医药、科笛、科伦博泰。数量虽然与2022年相比大幅下降，但是除了绿竹生物，其余企业首日都有一定涨幅。

--视频动态--

▲带你详细了解腔镜手术机器人最新进展