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医趋势说
9月13日,吉利德宣布以210亿美元收购抗体药公司Immunomedics,预计将在2020年第四季度完成。
这是继吉利德2017年120亿美元收购CAR-T厂家Kite后在肿瘤领域的又一次大规模收购,也是2020年医药领域迄今为止最大的一笔收购案,足可看出吉利德进入肿瘤市场的决心和紧迫。
截止当天收盘,Immunomedics股价 42.25 美元/股,市值 97.66 亿美元。而吉利德以 88 美元/股收购后者股票,这较Immunomedics收盘价格溢价 108%,是市值的两倍多。
此次收购也几乎花光了吉利德通过其丙肝药物多年积累的巨额资金,如此高溢价,值吗?
Trodelvy 是 FDA 批准的首个治疗三阴乳腺癌的抗体偶联药物,也是全球首个获批的靶向人滋养层细胞表面抗原2(Trop-2)的抗体偶联药物。
Trop-2 在多种肿瘤细胞表面大量表达,尤其在三阴乳腺癌患者中的表达率高达 90%,以 Trop-2 为靶标的 ADC 药物开发前景广阔。
▲Immunomedics 公司的Trodelvy注射液
2019年3月,罗氏PD-L1肿瘤免疫疗法Tecentriq(阿替利珠单抗)获美国FDA加速批准,联合化疗(Abraxane)一线治疗PD-L1阳性局部晚期或转移性TNBC患者。
该批准基于III期IMpassion130研究的数据:与安慰剂+Abraxane相比,Tecentriq+Abraxane在PD-L1阳性患者中将疾病进展或死亡风险显著降低40%。
除了用于治疗三阴乳腺癌以外,Immunomedics 还在探索将其单药或与联合用药疗法用于治疗 HER2 以及 HR 阳性乳腺癌、小细胞肺癌、头颈癌、子宫内膜癌、肝细胞癌、卵巢癌等。
当年真正让吉利德在跨国药企中站稳脚跟的,是在2011 年对 Pharmasset公司的收购,吉利德获得索非布韦(Solvadi)、吉二代(Harvoni)等几款丙肝在研药物。
所以,自2016年,吉利德营收连续三年下滑,2018年达到-15.2%,跌出了从2014年开始就坚守的全球顶级制药Top10榜单。
四大业务聚焦,寻找下一个“现金奶牛”
根据吉利德最新发布的2020第二季度和上半年业绩,2020年第二季度和上半年的总收入分别为51亿美元和107亿美元,2019年同期分别为57亿美元和110亿美元,均有所下滑。
吉利德的当务之急是聚焦抗病毒、炎症疾病、肿瘤、纤维化疾病四大领域,弥补丙肝带来的下滑,寻找下一个重磅现金牛产品。
疫情的蔓延更是加速了吉利德在肿瘤赛道的交易和收购步伐,
2020年3月,以49亿美元收购CD47抗体先驱 FortySeven;
2020年5月,与Arcus公司合作,共同开发和商业化 Arcus 研发管线中的候选药物,其中包括创新PD-1抑制剂和TIGIT的抑制剂,合作标的达20亿美元;
2020年6月,以2.75亿美元收购 Pionyr Immunotherapeutics 公司49.9%的股份;
2020年9月,与Jounce Therapeutics达成协议,独家许可其JTX-1811项目。
罗氏前CEO掌舵,吉利德重回核心赛道
在新CEO带领,吉利德开始大刀阔斧的改革,尤其是人事方面,吉利德成为制药行业的热点:
2019年3月,吉利德血液疾病和肿瘤业务负责人、执行副总裁Alessandro Riva离职;
2019年4月,吉利德首席财务官Robin Washington于2020年3月1日辞职;
2019年5月,吉利德全球商业运营的执行副总裁 Laura Hamill 离任;
2019年7月,吉利德任命 Christi Shaw 为其子公司 kite 制药首席执行官,同时成为吉利德高级领导团队成员;
去年底到今年初,吉利德首席科学官John McHutchison、首席患者官Gregg Alton和人力资源执行副总裁Katie Watson均离任;
2020年8月,吉利德全球副总裁、中国区总经理罗永庆离任......
纵观吉利德的研发管线,肿瘤为Daniel O'Day 未来重点布局方向,而罗氏恰恰是肿瘤巨头。已经获批上市的 Trodelvy,正好填充了吉利德实体瘤领域空缺。
▲吉利德肿瘤产品管线
每次跨国药企重大资本配置都会吸引业界眼球,就像去年BMS世纪大并购一样。
面对默沙东K药的步步紧逼,2019年11月,BMS以740亿美元拿下新基,获得当家花旦来那度胺Revlimid,并获得肿瘤、免疫、炎症领域多个极具潜力的产品管线。
2020上半年,BMS以全球营收209.1亿美元,同比+71%的爆发增长强势挺进前五,制药营收略高于默沙东(2020上半年营收203.34亿美元),营收大幅增长的主要原因都在于对新基的收购。
并且,BMS将在肿瘤领域发起强势冲击,甚至超越罗氏。
2020年,赛诺菲也存在着相似的压力。2020年上半年,赛诺菲初级护理药品业务、消费者保健业务表现不甚理想,后继产品补位略显乏力,不少糖尿病市场被竞品接盘。
而赛诺菲的重点则是业务单元重构,并将业务聚焦到特药、疫苗、普药三大业务单元上来。
前不久,赛诺菲中国区业务板块也进行了全面调整。研发创新转型、成熟药资产剥离、营销模式转型。
吉利德也好,BMS、赛诺菲也罢,背后映射的是产品管线的增长乏力,这些跨国药企能否再写辉煌,有待时间检验。
吉利德选择大举外拓资源补短板,就如同当年辉瑞收购WL获得立普妥尝到甜头后一发不可收,先后将普强、惠氏拿下。
其实不只是吉利德,在全球变化的医疗市场下,跨国药企需要更快的反应,才能因对政策、法规和市场的变化,如何在变化之下,梳理产品线,聚焦优势业务才是当务之急。
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