来源： E药经理人　作者： 任晓桐

8月1日，恒瑞医药公布了2020年半年报，从总营收和净利润上来看恒瑞依旧保持国内生物医药企业前茅位置，但相较于去年同期的增速，新冠疫情的影响十分突出。

2020年半年报显示，恒瑞医药上半年总营收113.09亿元人民币，相较于19年同期100.26亿元人民币增长了12.79%；归属于上市公司股东的净利润26.62亿元人民币，同比增长10.34%；归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润25.62亿元人民币，同比增长11.94%。

即便半年就实现过百亿的营收，恒瑞依旧逃不开新冠疫情的影响。20年上半年恒瑞总营收同比增长12.79%，在回看近五年，2019年半年报中恒瑞医药总营收同比增长29.19%，2018年同比增长22.32%，2017年同比增长20.18%，2016年同比增长20.35%，2015年同比增长24.95%。可以看出五年来恒瑞医药在上半年一直保持每年超过20%的增长，2017年以后更是持续增长。可见，新冠疫情的影响对恒瑞的增长产生了不容忽视的影响。

01 麻醉、造影剂需求减少导致业绩增速放缓

业界分析指出，新冠疫情对恒瑞的业绩的影响主要来源于麻醉、造影剂等业务。

东吴证券研报指出，恒瑞上半年业绩低于预期，增速放缓，主要原因是麻醉领域受到较大影响。从二级市场来看，受到疫情期间医院接诊减少、患者和手术台数大幅下降的影响，麻醉、造影剂等院内产品受到不小冲击。而2019年恒瑞年报中的数据显示，其主营产品涵盖肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊输液、造影剂、心血管药等众多领域，2019年总营收的23.7%来自麻醉，13.7%来自造影剂，二者分别创造了55亿元和32亿元人民币的营收。尽管恒瑞在2020半年报中并未披露具体产品的销售数据，但从人福医药、司太立等以麻醉或造影剂为主营业务的企业营收数据来看，新冠疫情对恒瑞的影响中，麻醉、造影剂的需求减少占比不小。据悉，人福医药第一季度总营收45.75亿元人民币，同比下滑13.08%，司太立一季度营收2.92亿元人民币，同比下滑0.95%。

而面对突如其来的疫情，以及国内持续改革的医保、药品管理制度，恒瑞在年报中表示将围绕“科技创新”和“国际化”两大战略来推动公司发展。

02 研发费用逆向增长

即使疫情当下，增速放缓，恒瑞的研发费用仍十分亮眼，上半年累计投入18.63亿元人民币，较上年同期14.84亿元人民币增长了25.56%，占总营收的16.47%。这一数值甚至超过了部分以创新研发为主的生物医药企业，同行业公司的研发费用所占总营收比重的百分数多为个位数。

从具体数量来看，恒瑞半年报显示，上半年公司取得创新药制剂生产批件3个，仿制药制剂生产批件1个，创新药临床批件37个，一致性评价批件3个品种并完成了2种产品的一致性评价申报。

再从具体领域来看，恒瑞的研发主要集中在抗肿瘤领域，半年来恒瑞在该领域加速开疆拓土。

7月23日恒瑞医药发布药物临床试验获批的公告，公告称公司收到了国家药监局批准同意开展SHR-1806药物对于晚期恶性肿瘤的临床试验。该靶点药物在全球尚未同类上市，罗氏、辉瑞等跨国药企也仍处于临床早期阶段，恒瑞在该药物的研发上已经累计投入1831万元人民币。

6月17日，恒瑞医药公布了其PD-1卡瑞利珠单抗获批两个新适应症的公告，分别为单药二线治疗晚期食管鳞癌，以及联合培美曲塞和卡铂一线治疗晚期或转移性非鳞非小细胞肺癌。截止目前，卡瑞利珠单抗已经涵盖了肝癌、肺癌、食管癌、经典霍奇金淋巴瘤等4个适应症。

肿瘤领域还有吉非替尼用于治疗非小细胞肺癌获批上市，除了肿瘤领域，恒瑞在上半年还有用于常规胃镜检查镇静的1类创新药注射用甲苯磺酸瑞马唑仑获批上市。

恒瑞在半年报中表示，公司已经基本形成了每年都有创新药申请临床，每1-2年都有创新药上市的良性发展态势。而2018年年报中恒瑞曾表示，每2-3年都有创新药上市的发展态势。

半年报中还公布了恒瑞在国际化方面的动作，上半年主要致力于拓展海外市场。半年报显示，在仿制药上，恒瑞分别向FDA递交了3个原料药、1个中间体以及2个制剂的注册申请，并有盐酸右美托咪定氯化钠注射液在美国获批；在创新药上恒瑞主要在谋求国际合作，恒瑞有偿许可卡瑞利珠单抗项目给韩国CrystalGenomics Inc.公司。

截至8月3日下午收盘，恒瑞医药总市值4945.89亿元人民币，6月22日恒瑞市值首次突破5000亿元，位列A股十大市值公司。据E药经理人此前统计，恒瑞医药从上市到突破1000亿市值花了16年，从1000亿到2000亿花了1年，从4000亿到5000亿仅用不足8个月。

原标题：五年营收增速首跌破20%，研发投入逆势增长25%，恒瑞将在这个领域持续发力……