全球骨科格局重塑？2019Q3财报新鲜出炉！

整体营收

强生医疗器械在2019年Q3总营收64.83亿美元，同比-3.1%，其中，

• 增长由介入解决方案（+13.4%）、视力保健（+5.4%）和骨科（+1.2%）业务推动；

• 外科手术业务（-2.7%），是唯一有所下滑的业务；

• 由于LifeScan资产于2018年10月剥离，2019年强生医疗器械已无糖尿病业务数据。

骨科业务营收分析

2019Q3，强生骨科业务营收21.38亿美元，同比+1.2%。在经历了连续两年的下滑后，骨科业务终于重获增长。

骨科营收在器械总营收中占比33.5%，是强生医疗器械第二大业务，仅次于外科手术业务（36.2%）。

▲强生医疗器械各业务营收占比

▲强生骨科营收数据

脊柱&其他：营收7.88亿美元，同比-0.9%。在骨科中占比36.4%，是强生骨科第一大业务，也是本季度唯一负增长的业务。同时，剥离Codman的负面效应正逐渐得到改善，该业务的负增长率在逐渐收窄。

创伤：营收6.77亿美元，同比+3.5%；美国地区是增长强劲（+5.1%），是强生骨科第二大业务。

膝关节：营收3.44亿美元，同比+1.2%；国际市场一改今年以来的下滑颓势，获得+7.9%的高增长。

髋关节：营收3.36亿美元，同比+1.7%，在骨科中占比最低，仅15.7%。

骨科业务区域分析

美国地区：强生骨科第一大市场，占比高达60.8%。营收13亿美元，同比+1.2%，增长主要由创伤业务驱动。

国际地区：营收8亿美元，同比+1.2%。

增长分析

强生的骨科业务在本季实现止跌回升，离不开除美国之外国际市场营收上涨的带动。今年国际市场表现：

• 2019Q1，同比-3.8%

• 2019上半年，同比-5.0%

• 2019Q3，同比+1.2%

其中，膝关节在国际市场中，由Q1（-8.2%）转变为Q3（+7.9%），增长最为显著。此外，创伤及髋关节业务也都实现了小幅度的由负转正。

整体营收

2019年Q3，捷迈邦美总营收18.92亿美元，同比+3%。除了Spine & CMF 和其他业务下滑外，其余业务同比均处于增长状态。

骨科业务营收分析

捷迈邦美骨科业务（膝关节、髋关节、S.E.T.、Spine & CMF ）营收17.31亿美元，同比+3.5%，占总营收的91.5%。

注：S.E.T.包括外科、运动医学、足踝、创伤等业务。

▲捷迈邦美各业务营收数据

膝关节： 营收6.52亿美元，同比+3.8%。捷迈邦美第一大业务，在总营收中占比34%。

• 亚太地区保持增长（+3.5%），EMEA地区大幅下滑（-4%）。
  

髋关节：营收4.6亿美元，同比+3.5%，在总营收中占比24%。

• 美洲地区保持增长（+1.6%），EMEA地区大幅下滑（-4.1%）。
  

S.E.T.：营收4.38亿美元，占总营收的23%。同比+5.6%。是捷迈邦美所有业务涨幅最高的业务。

Spine & CMF : 营收1.81亿美元，占总营收的9.6%；是在骨科中，唯一下滑的业务（-1.9%）。

区域营收分析

▲捷迈邦美区域营收数据

▲捷迈邦美区域营收占比

美洲地区：营收11.79亿美元，捷迈邦美第一大市场，占比62%。同比+2.2%。

EMEA（欧洲、中东和非洲）：营收3.75亿美元，占比19.8%，是捷迈邦美第二大市场，但营收同比大幅下滑（+0.7%）；

亚太地区：贡献了17.9%的营收，是捷迈邦美营收增长的主要驱动力（+8.9%）。

最新动态

捷迈邦美的髋关节和膝关节产品在五巨头中处于领先地位，并正通过完善骨科手术解决方案加以巩固。

中国市场上，

• 5月24日，Persona膝关节系统在中国正式上市，该系统包含一套全膝置换手术工具，以及个性化膝关节假体，可以减少术中安装操作误差，提高全膝置换手术的精准度。

在美国，

• 9月9日，Persona Revision Knee System获得FDA批准，除以上Persona产品组合外，另外包括了数字化观测平台，进一步完善全膝置换手术解决方案的产品组合。

据捷迈邦美全球骨科集团总裁Ivan Tornos介绍：“ Persona Revision完善了Zimmer Biomet的Persona膝关节系统，它的发布为外科医生提供了完整的产品组合，并能够根据患者的独特需求定制个性化手术解决方案。”

整体营收

2019上半年，史赛克总营收35.87亿美元，同比+10.6%，是五家企业中增速最快的。增长由所有细分业务驱动，脑科学和脊柱业务表现最佳，同比+19.4%。

毛利润：23.30亿美元，同比+8.1%。

净利润：4.66亿美元，同比-21%，下滑较为严重。

骨科业务营收分析

骨科业务（Orthopaedics+ Spine）营收15.23亿美元，占整个集团业务的42.5%。同比+11.7%，所有细分业务均保持增长，主要受脊柱业务高达35.3%的增长驱动。

▲史赛克2019年各部门营收情况（红色框线为本次计入骨科数据）

Orthopaedics：营收12.62亿美元，同比+7.8%；占骨科业务总营收82.9%。所有细分业务在美国市场均获得增长；在国际市场上，仅“其他”同比下降（-2.2%）。

• 膝关节：营收4.26亿美元，同比+7.8%。

• 髋关节：营收3.32亿美元，同比+5.2%。

• 创伤和四肢：营收4.07亿美元，同比+8.0%。

• 其他：营收0.97亿美元，同比+15.8%。

脊柱：营收2.61亿美元，占骨科业务总营收17.1%，保持了今年以来的高增速，达+35.3%，是史赛克营收增长的主要驱动力。美国地区同比+38.2%，国际市场同比+27.6%。超高增速主要源于2018年11月完成对微创脊柱上市公司K2M的收购。

区域营收分析

▲史赛克区域营收数据

美国市场：营收26.44亿美元，在总营收中占比73.7%。不仅是史赛克第一大市场，而且也是史赛克营收增长的主要驱动力，同比+11.1%。

国际市场：营收9.43亿美元，占比26.3%，同比+9.5%。

最新动态

史赛克在通过收购Mobius来巩固脊柱业务的同时，创伤和四肢业务线也在利用Wright 进行补充：

• 10月29日，史赛克以合计5亿美元收购医疗成像公司Mobius Imaging及其子公司Cardan Robotics， 这将使史赛克的脊柱部门能立即进入术中成像领域，提供从影像到导航到手术机器人的一站式解决方案。

  
  

• 11月4日，史赛克公司宣布将以40亿美元现金收购老牌骨科耗材公司Wright Medical，作为创伤和四肢业务产品线的补充，该收购预计于2020年下半年完成。

美敦力2019年Q3区间为2018年11月26日到2019年1月25日。

整体营收

2019Q3，美敦力集团总营收为75.46亿美元，同比+2%。主要受微创治疗业务（+4%）、糖尿病业务（+4%）、恢复治疗业务（+4%）增长驱动，心血管业务（-1%）呈略微下滑趋势。

骨科所在的恢复治疗业务（Restorative Therapies Group，RTG）营收20.26亿美元，同比+4%。

骨科业务营收分析

美敦力的骨科由脊柱（Spine）业务支撑。

2019Q3，美敦力脊柱业务营收6.55亿美元，同比-1%，占总营收的8.7%。增长驱动来自：

于2018年后半年开始进行市场销售的脊柱固定系统Infinity OCT、Solera®以及Voyager® 。

▲美敦力业务营收数据

区域营收分析

▲美敦力区域营收

Non-U.S. Dev :非美国发达市场，包括日本、澳大利亚、新西兰、韩国、加拿大和西欧。

EM ：新兴市场，包括中东、非洲、拉丁美洲、东欧和不含在Non-U.S. Dev的亚洲国家。

总体来讲，包括美国在内的发达市场是美敦力的主要市场，贡献了高达84.4%的营收：

美国市场：营收40亿美元，是美敦力的第一大市场，贡献营收高达53%，同比+2%；

非美国发达市场：营收23.68亿美元，占比31.4%，同比+1%；

新兴市场：占比最低（15.6%），增长最高（+7%）。

近年，美敦力通过并购不断加码脊柱业务，意在通过完善脊柱行业解决方案的产品组合，巩固“脊柱王者”的地位：

• 2018年12月29日，美敦力宣布以17亿美元收购以色列医疗设备公司Mazor Robotics及其机器人辅助手术平台，在收购完成后的一个月，美敦力即在美国推出了Mazor X Stealth机器人辅助脊柱手术平台。

• 2019年6月27日，美敦力宣布完成对Titan Spine的收购。Titan Spine公司生产一系列钛合金椎间融合器，促进骨骼向植入物内生长。

整体营收

2019Q3，施乐辉营收12.46亿美元，同比+6.5%。三大业务均保持增长，其中高级创伤管理业务（+11.9%）为增长的最大驱动力。

骨科业务营收分析

2019年1月，施乐辉对其业务架构进行了重组，将其业务部门重组为三大部分——骨科、运动医学与耳鼻喉、高级创伤管理。主要是将原有的骨科各细分业务整合为一个部门。

▲施乐辉财报业务线重组

2019年Q3，施乐辉的骨科营收5.24亿美元，同比+3.6%，所有业务均保持增长。骨科业务是施乐辉第一大业务，在总营收中占比42%。

▲施乐辉各业务营收数据

▲施乐辉各业务在总营收中占比

髋关节植入：营收1.45亿美元，同比+1.6%。POLAR3 全髋关节解决方案、REDAPT髋关节修复系统推动营收增长。

其他重建：包含骨科手术机器人、骨科凝胶等业务，营收0.19亿美元，增长亮眼，同比+41.5%。主要来源于机器人手术辅助系统NAVIO的强劲增长。

创伤：营收1.2亿美元，同比+1.2%。股骨近端髓内钉 TRIGEN INTERTAN 贡献了增长。

区域营收

▲施乐辉区域营收数据

同美敦力一样，包括美国在内的成熟市场是施乐辉的主要阵地，贡献了营收的81%。

美国市场：营收6.24亿美元，同比+9.7%，占总营收的50%。

其他成熟市场：营收3.82亿美元，同比下滑2.8%。

新兴市场：营收2.4亿美元，虽然占比仅19%，但增长最高（+15.5%），是施乐辉营收增长的主要驱动力。

最新动态

本季度，施乐辉正在通过并购、产品推新，聚焦数字化手术和机器人生态系统：

• 7月1日，施乐辉宣布已完成对术中光学跟踪技术提供商AtracsysSàrl的收购，但并未披露交易额。AtracsysSàrl的光学跟踪相机将为施乐辉手术机器人平台提供核心技术支持。据施乐辉介绍，该平台计划于2020年进行商用。

• 9月24日，施乐辉推出LENS 4K手术成像系统，将施乐辉现有产品LENS示波器、显示器、插管、闭孔器和套管针进行集成。

在人事方面：

• 10月21日，施乐辉宣布任命罗兰·迪格曼（Roland Diggelmann）为公司的新首席执行官，将于2019年11月1日生效。Roland曾担任罗氏诊断全球CEO。

最后，让我们一起来看下2019年前三季度业绩总额：

▲骨科 Top5 2019 9M数据

近三年，骨科巨头收购频频，为未来布局：

2017年：

强生以10.5亿美元剥离其骨科业务旗下的Codman神经外科业务。

强生收购脊柱外科手术公司Sentio 正式进军微创脊柱外科领域。

2018年：

强生收购外科手术软件技术开发商Orthotaxy，获得后者全膝关节置换和部分膝关节置换的机器人辅助手术技术。

美敦力以17亿美元收购骨科机器人公司Mazor Robotics。

2019年：

史赛克5亿美元收购移动成像公司Mobius Imaging及手术机器人子公司，史赛克计划利用其移动成像和机器人技术，完善脊柱部门的解决方案。

施乐辉以30亿美元收购医疗骨科耗材器械公司NuVasive。NuVasive在全球骨科排名中位居第7，主要产品包括微创手术平台、颈椎、运动保护产品和术中检测服务等。

美敦力宣布对Titan Spine进行收购，加强公司在脊柱领域的实力。

史赛克以47亿美元收购老牌骨科耗材公司Wright Medical，作为创伤和四肢业务产品线的补充。

从并购方向来看，各家都在不同程度地由骨科传统产品，转向数字化、智能化以及微创平台。特别是在手术机器人上的布局，而后与自己的强势业务相结合，以期在下一轮的数字化竞争中占据优势地位。

从业绩表现上看，骨科行业排位赛可谓“悬念”重重。这个高度专业的细分领域，两大医疗巨头表现疲软，面临转型之际，反而给细分深入者逆袭机会。

强生自2017年就开始成负增长，以体量位居第一的姿势能持续多久？史赛克的大额并购能否刺激行业加速变革？施乐辉能否在美敦力增长停滞期后来居上？...

最后一个Q将带来终结排名，希望布局转型能曙光重现！