年关将至 生物医药领域对赌协议是否兑现?

来源：火石创造

作者 | 王海涛

2012—2018年生物医药行业涉及承诺的并购事件数为322次，实际达成233次，达成率为72.7%；承诺净利润总和为339.31亿元，实际净利润总和为355亿元，达成率104.6%。

近几年上市公司对赌协议完成状况

从数量上，2012—2018年生物医药行业涉及承诺的并购事件数为322次，其中达成业绩承诺的事件数是233次，达成率为72.7%。

图1 2012—2018年业绩承诺（数量）实现情况统计

数据来源：火石创造根据上市公司公告整理

从金额上，2012—2018年承诺净利润总和为339.31亿元，实际净利润总和为355亿元，达成率104.6%。

图2 2012—2018年业绩承诺（金额）实现情况统计

数据来源：火石创造根据上市公司公告整理

2016年业绩承诺实现情况

2016年生物医药领域共有77家上市公司并购涉及业绩承诺，承诺净利润总金额为93.34亿元，实际达成净利润98.02亿元，总达成率为105%。其中业绩承诺达成率TOP3有：

（1）上海现代制药股份有限公司收购国药集团汕头金石制药有限公司100%股权，国药工业、杨时浩等 12 名自然人承诺净利润是1346.7万元，实际净利润是2269.58万元，达成率为168%。

（2）人民同泰收购哈药集团医药有限公司98.5%的股权，哈药集团医药有限公司承诺1.62亿元，实际达成2.51亿元，达成率为155%。

（3）国药集团一致药业股份有限公司增发收购国药控股国大药房有限公司100%股权，国药控股国大药房有限公司承诺净利润为9846.61万元，实际净利润为1.53亿元，达成率155%。

表1 2016年生物医药上市公司业绩承诺完成情况汇总表

数据来源：火石创造根据上市公司公告整理

2017年业绩承诺实现情况

2017年生物医药领域共有83家上市公司并购涉及业绩承诺，承诺净利润总金额为123.13亿元，实际达成净利润122.88亿元，总达成率为99.7%。其中业绩承诺达成率TOP3有：

（1）宜华健康医疗股份有限公司协议收购亲和源集团有限公司41.67%股权，奚志，上海亲和源置业有限公司等相关承诺主体承诺2016年、2017年和2018年亏损额分别不超过3000万元、2000万元和1000万元，2017年度亏损额为-696.66，达成率165.17%。

（2）国药集团一致药业股份有限公司增发收购国药控股国大药房有限公司100%股权，国药控股国大药房有限公司承诺净利润为1.11亿元，实际净利润为1.83亿元，达成率164%，此并购事件在2016年达成率是155%，可见，国药控股国大药房有限公司经营状况良好，净利润也在稳步上市。

（3）宜华地产股份有限公司增发收购广东众安康后勤集团股份有限公司100%的股权，公司自然人承诺2017年度净利润不低于1.01亿元，实际净利润为1.53亿元，达成率152%。

表2 2017年生物医药上市公司业绩承诺完成情况汇总表

数据来源：火石创造根据上市公司公告整理

2018年业绩承诺实现情况

2018年生物医药领域共有70家上市公司并购涉及业绩承诺，承诺净利润总金额为123.13亿元，实际达成净利润122.88亿元，总达成率为99.8%。其中业绩承诺达成率TOP3为：

（1）宜华健康医疗股份有限公司协议收购亲和源集团有限公司41.67%股权，2017年承诺亏算额不超过2000万元，实际净利润为3415.1万元，达成率541.51%，该并购事件在去年达成率为165.17%。说明亲和源集团有限公司被收购经营状况良好，不断实现扭亏为盈。

（2）北京天坛生物制品股份有限公司上海血制100%的股权、武汉血制100%的股权及兰州血制100%的股权，全部相关承诺合计净利润不低于1.32亿元，实际净利润为2.69亿元，达成率203.46%。

（3）国药一致收购国药控股国大药房有限公司100%股权，承诺净利润为1.32亿元，实际完成2.69亿元，达成率203.46%。此并购事件2016年和2017年达成率分别为155%和164%，已经连续3年完成承诺净利润。

表3 2018年生物医药上市公司业绩承诺完成情况汇总表

数据来源：火石创造根据上市公司公告整理

2019年涉及对赌协议的并购事件

2019年生物医药领域并购事件共有95件，承诺净利润情况如下，实际净利润等2019年度上市公司财报公布情况后，届时火石小编会在第一时间奉上，敬请期待。

表4 2019年生物医药上市公司业绩承诺情况汇总表

数据来源：火石创造根据上市公司公告整理