JPM | 美敦力、雅培、波士顿科学、丹纳赫 CEO们2020战略怎么说？

美敦力CEO Omar Ishrak

美敦力CEO Omar Ishrak周一在J.P. Morgan Healthcare Conference上发言时强调，美敦力即将推出的Micra AV起搏器是他担任美敦力首席执行长九年以来最重要的产品之一。

Micra AV的体积比传统起搏器要小，针对的是起搏器受体人群的55%，而之前的版本仅15%。美敦力希望FDA在本财年结束前、即2020年4月底之前批准该产品。

到2020年上半年， Omar Ishrak将把CEO大权交给前恢复性治疗业务负责人Geoff Martha，届时美敦力将公布一系列重要的临床试验数据。

美敦力公司也在向二尖瓣返流治疗市场进军，目前正在美国进行一项二尖瓣置换术的关键性试验。

2019年秋天，美敦力首次推出了名为Hugo的软组织手术机器人。Omar Ishrak表示，Hugo机器人所属的微创治疗业务目前的增长率约为5%，预计在未来两到三年内，Hugo机器人将在5%增长率的基础上再贡献2%-2.5%的增长。

美敦力重申，计划在下个财年的第一季度（2020年5月-7月）提交Hugo进行CE认证和FDA认证。不过，第一次人体试验可能会从本财年下半年推迟到2021财年第一季度，以应对一个小的软件调整。

Geoff Martha将于4月27日出任美敦力CEO。

▲美敦力新任总裁：Geoff Martha

Geoff Martha表示，美敦力现有的管线上执行是当务之急。同时，他也表示，自从五年前收购Covidien后，美敦力员工数量增加了一倍，公司存在“一些简化公司的机会”，他说，管理团队也认为“公司的某些部门可能有点官僚主义。”

Geoff Martha说，在不分散市场研发注意力的情况下，他计划集中精力使美敦力公司在现有市场上更具竞争力。美敦力的重点是将自由现金流用于并购，之后再派息，然后是可能的股票回购。

Omar Ishrak表示，"美敦力外部的工程师比内部的工程师还多。"他强调了美敦力上周与脊髓刺激初创企业Stimgenics的交易，以及去年收购植入物制造商Titan Spine的交易。“随着我们开始利用自己产生的自由现金流，这种形式的并购将越来越频繁。”

Geoff Martha表示，美敦力将寻求改善"并购的健康节奏"，即在美敦力集团内部进行交易，以及与美敦力研发领域毗邻或者未完全渗透的领域的交易。

虽然美敦力的大部分交易来自美国和以色列，但Martha称"中国正在进行真正的创新"，美敦力在中国有专门的基金和并购团队。新兴市场营收占美敦力总营收的16%，而中国市场是其贡献最大的新兴市场之一。

Illumina CEO Francis deSouza

Illumina与罗氏在J.P. Morgan Healthcare Conference会议上表示，双方已经形成了一个合作伙伴关系，致力于推动下一代肿瘤测序检测的采用。

根据与罗氏公司长达15年的非独家协议，Illumina将授予罗氏开发和分销体外诊断测试的权利，包括Illumina公司的NextSeq 550Dx系统，以及Illumina公司未来的Dx品牌测序系统，如即将推出的NovaSeqDx。

同时，罗氏将与Illumina合作，扩大Illumina的全面泛癌症分析TruSight Oncology 500 (TSO 500)。虽然这两家公司目前拒绝透露具体的治疗方法，但疗法将首先用于肺癌、黑色素瘤和乳腺癌等适应症。

交易的财务条款没有披露。

Illumina CEO&总裁Francis deSouza表示，与罗氏的协议与该公司最近与Qiagen和ArcherDx达成的类似协议是一致的，与Illumina创建“世界上最丰富的NGS测试菜单”的目标相吻合。

Francis deSouza表示：“显然，肿瘤学是一个很大的领域……我们对罗氏的合作感到非常兴奋。”“这是一种非常强大的伙伴关系的开始……你可以期待我们开展更多这类伙伴关系。”

罗氏也将继续开发自己的测序产品，包括library prep和informatics等“后端”解决方案，以及自己的测序平台。

7年前，罗氏曾提出以57亿美元恶意收购Illumina，但被后者成功拒绝。如今也算是“相逢一笑泯恩仇”。

波士顿科学CEO Mike Mahoney

波士顿科学公布第四季度营收为29亿美元，同比+13.4%，接近该公司13%-15%预期增长率的低端。在有机增长的基础上，营收+7.3%，低于8%-9%的预期。

2019年全年，波士顿科学营收+9.3%，达到107.4亿美元。有机增长+7.3%。波士顿科学 CEO Mike Mahoney表示，除了电生理之外，波士顿科学所有的业务部门在2019年的增长速度都等于或快于市场。

由于第四季度收入增长低于华尔街的预期，波士顿科学盘前交易中股价下跌了约6.5%。其心律管理业务是其营收未达预期的主要原因。

在J.P. Morgan Healthcare Conference会议上，波士顿科学同时表示，计划在未来三年内，通过重组其在快速增长的市场（如结构性心脏病、肿瘤学、神经调节、内窥镜检查和前列腺健康）的投资组合，实现高于医疗科技同行的收入增长。

▲波士顿科学驱动未来增长的关键

波士顿科学 CEO Mike Mahoney表示，公司的目标是在2020年至2022年实现6%-9%的复合年增长率，同时实现两位数的调整后每股收益增长。其中，

• 到2020年，将其结构性心脏病部门的业务规模扩大到10亿美元。预计在下半年通过FDA批准并在美国推出下一个版本的Watchman FLX设备。

• 到2023年，左心耳封堵器可能成为价值10亿美元的业务。

• 此外，该公司预计将于2020年下半年在欧洲推出其最新的Acurate Neo 2经导管主动脉瓣置换术装置，预计在2021年底获得FDA批准。
  

波士顿科学还押注于通过42亿美元收购的英国BTG公司在未来三年内节省1.75亿美元的支出，该并购于2019年8月份完成。Mike Mahoney表示，公司预计在此期间静脉疾病和介入肿瘤设备的年复合增长率将达到8%。

除此之外，用于减少感染的一次性内窥镜拥有潜在20多亿美元的市场机会。波士顿科学公司的Exalt Model D十二指肠内窥镜是FDA指定的突破性设备，2019年12月获得了美国市场的许可。Mike Mahoney表示，波士顿科学计划在第一季度推出限量的产品，然后每个季度加大力度。

丹纳赫CEO Tom Joyce

在J.P. Morgan Healthcare Conference会议上，丹纳赫总裁兼CEO Tom Joyce表示，丹纳赫对2019年第四季度核心收入增长的初步预估约为+5.5%，高于此前公布的+4.5%的预期，这是由于其生命科学和诊断业务的业绩好于预期。

Tom Joyce表示，其生命科学Pall业务、诊断Cepheid业务表现良好。尤其是Cepheid在流感季节检测方面具有“特殊优势”。

此外，丹纳赫预计，第四季经调整后的每股盈利将高于此前公布的预估区间1.32-1.35美元。

五年前，丹纳赫的生命科学、诊断、环境和应用解决方案公司投资组合中有一半的公司增长率只有个位数。Tom Joyce表示，目前，该公司一半的投资组合正在以较高的个位数甚至更高的速度增长。“丹纳赫的投资组合经历了巨大演变，目前的增长轨迹维持在或高于市场水平。”

丹纳赫的生命科学投资组合创造了约65亿美元的营收；诊断约63亿美元；环境与应用解决方案约43亿美元。其中，84%的诊断业务营收是可再生的，诊断业务营收涵盖了Beckman Coulter、Cepheid、Leica、Radiometer。

Tom Joyce表示，与其他被收购的企业一样，Cepheid业务也受益于Danaher Business System（DBS）的应用，这套业务流程推动公司经历了不断变化和改进的周期。

“我们在每次收购中都采取量身定制的方式部署DBS，我们设计我们的方法来瞄准那些特别关注关键指标改进的机会。”

以Cepheid为例，丹纳赫致力于改进它的商业执行。Tom Joyce说，当丹纳赫在2016年收购该公司时，它是一个“极好的增长业务”。然而，Cepheid的市场知名度有限，没有一个结构化和可复制的销售和营销过程。“通过将DBS的增长工具引入Cepheid，我们已经能够超出我们的增长预期，并继续扩大市场份额。”

他补充说，Cepheid现在已经安装了2万台设备，测试菜单可以与大多数分子诊断公司相媲美。丹纳赫预计，Cepheid的市场份额将继续增长。

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