BMS豪赌740亿美元收购新基,医药市场格局已变!

2019-01-05 19:59:05 Alicia

来源: MedTrend医趋势



BMS 于1月3日宣布,将以现金和股票交易方式收购Celgene(新基),交易价值约为740亿美元,预计在2019年Q3完成。


这场2019开年就诞生的航母级重磅收购,不仅金额巨大,更将对整个医药市场尤其是中国医药市场,以及肿瘤制药领域的格局产生重大影响,同时也预示着这个领域巨大的竞争和压力,将倒逼所有的玩家必须全力以赴。


以2017年数据,BMS(207.76亿美元)和新基(130.03亿美元)合计营收为337.79亿美元。在2017年全球制药营收中,直接跻身Top10,排名第8,超越艾伯维和吉利德。


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*汇率均以2017年12月25日当日汇率换算。

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交易完成后,新BMS通过两家企业互补的重点领域,将在全球范围保持更高的发展速度和灵活性,同时满足癌症、炎症、免疫疾病以及心血管疾病患者的需求。 

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改写全球肿瘤药市场格局



新基曾是2009-2015年美国生物技术大牛市里的超级明星。

近几年,通过收购和合作,新基在多个前沿领域都有斩获,包括肿瘤免疫细胞治疗( CAR-T: CD19)、PD-1抑制剂(与百济神州战略合作)、beta地中海贫血病药物、多发性硬化症药物等。


在EvaluatePharma刚刚发布《孤儿药报告2018》里,新基更是超越诺华成为行业第一。

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此次合并后,BMS将为其在多个领域的管线,带来互补产品组合的领先的特许经营权。 包括:

  • 由Opdivo和Yervoy、以及Revlimid和Pomalyst领导的实体肿瘤和血液系统恶性肿瘤的肿瘤学专营权;

  • 由Orencia和Otezla领导的五大免疫学和炎症专营权

  • Eliquis领导的#1心血管特许经营权


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▲BMS & 新基 合并后的管线


除此之外,新基预计在近期将有六个产品发布,收入潜力超过150亿美元:

  • 两个在免疫学和炎症产品,TYK2 和ozanimod

  • 四个血液学产品,luspatercept,liso-cel(JCAR017),bb2121fedratinib


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六个近期发布产品,超过150亿美元


收购新基,将使BMS获得:

  • 高度互补的投资组合,在肿瘤学、免疫学、炎症以及心血管疾病方面拥有领先的特许经营权;

  • 通过六个将在近期发布的产品,收入潜力超过150亿美元

  • 已经注册的临床试验和早期阶段的管线,将以尖端技术和发现平台使其持续保持领先地位;

  • 第一年全年预计拥有强劲的综合现金流,增加的保证金和每日盈利增幅将超过40%;

  • 到2022年将达到约25亿美元的预期运行费用协同效应。


肿瘤药领域,

  • 新基一直是全球前三,排名最高时甚至是第二。

  • BMS凭借其最出名的PD-1抑制剂opdivo排名前五


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▲2018全球肿瘤药格局


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▲合并后在各领域预计排名

强强合并以后,在肿瘤药领域,尤其是实体瘤和血液瘤药领域预计将成为第一。肿瘤领域的格局将直接改变!



740亿美元!一场没有退路的豪赌



最近一年多,

  • 新基股价大幅回落,明星产品来那度胺专利期越来越近,面临强生的巨大挑战。

  • BMS今年在中国获批上市首个PD-1抑制剂opdivo,后续的临床试验面临不确定性,同时遭遇默沙东keytruda的强劲挑战。目前K药的全球销售额已经逼近O药。前有狼后有虎,12月份两款国产的PD-1抑制剂也陆续获批上市,毫无疑问的将进行价格大战,O药进入2019的发展面临巨大挑战。


在这种情况下,BMS斥资740亿美元收购新基,就是一场没有退路的豪赌——赌新组合在未来将创造远超740亿美元的价值!并改写领域竞争格局!


但是,假如每年新基营收130.03亿美元(2017年全年营收),新基至少需要5年半以上的时间才可以赚回740亿美元。更何况营收并不等同于利润。要收回并购所付出的代价,需要的时间周期将会更长。


这大概也是为什么自从消息公布,BMS股价暴跌超13%的原因。资本市场有其顾虑!

但是商业的魅力也正在于此,这个豪赌在未来的5年能看到是巨大转折点还是滑铁卢。制药领域从来都是通过有眼光的豪赌获得重磅产品炸弹。


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▲BMS股价波动



1+1>2 ,中国市场占领先机



危与机相伴。

业内明眼人一眼就看出了这场并购中,百济神州的影子:2017年7月5日,百济神州与新基达成战略合作,新基以最高13.93亿美元的投入获取百济神州PD-1抑制剂BCG-A317。

新基将获得百济神州用于治疗实体肿瘤的PD-1抑制剂BCG-A317在亚洲(除日本)之外的全球授权。完成后百济神州可获得2.63亿美元的现金首付款,溢价35%的1.5亿美元股权投资,基于预设里程碑的最高9.8亿美元里程碑付款,以及BCG-A317未来销售额的销售版税。


转眼一年过去,百济神州与新基的合作顺利,BCG-A317已经改名替雷利珠单抗,于2018年8月被NMPA注册受理,成为第四家注册受理的国产PD-1创新企业。参照之前两家国产pd-1国产企业——君实生物信达生物的审批时间表。百济神州的替雷利珠单抗极有可能在2019年3-4月由NMPA获批上市。同时替雷利珠单抗在美国开展的三期临床试验也在稳步进展中。


根据声明,BMS与新基合并后的新公司自动获得了替雷利珠单抗在亚洲(除日本)之外的全球授权。如此一来,新公司手握两款PD-1抑制剂,Opdivo和替雷利珠单抗,在PD-1的激烈竞争,尤其是中国市场将占得先机。



买买买的历史像是“传承”。犹记2018年伊始,新基以90亿美元的价格收购了CAR-T疗法领军企业Juno Therapeutics,一跃成为CAR-T三巨头之一,改写了CAR-T的格局。


每一次改写格局的并购都是值得铭记的,而能创造这样并购的公司也更值得期待。原先的行业“霸主”也一定不会坐以待毙。


2019年,全球医药市场会出现怎样的新玩法,肿瘤药市场的竞争又将如何展开?我们拭目以待!


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