后疫情时代，体检行业走向线上角逐！

疫情的蝴蝶效应还在持续发酵，步入2020年，医疗行业领域，全国26个省市316家医院中，医院门诊量、住院量、手术量都以-40%的速度下滑，过半医院的营收跌幅超50%。

而这一连锁反应，也迅速在整个产业链间扩散，过去几年红红火火的体检行业在疫情期间遭遇滑铁卢。

体检行业分为民营和公立两大阵营。近几年来，民营体检从“三国鼎立”走向“大一统”，资本成为民营体检行业的最大赢家；但总的来说，公立医院仍占据体检行业主体。

疫情对民营体检行业影响尤甚，但另一方面，疫情也推动了公立体检和民营体检“线上”角力。

2003年非典之后，民营体检机构兴起。随后，在市场上形成了爱康国宾、慈铭体检、美年健康“三足鼎立”的局面。三家征战不断。

有意思的是，最终这三家全部被收归“阿里系”，资本最终成为这场征战中的最大赢家。

2015年是民营体检行业大地震的一年。

创立于2006年的美年健康，2011年与大健康集团合并为“美年大健康”，并于2015年借壳江苏三友登陆A股巿场。上市同年，美年大健康合一举吞并了行业排名第二的“慈铭体检”，跃居行业第一位，原本的三分天下骤然变成了双雄对峙。2016年，美年健康又收购国际品牌“美兆体检”。

美年健康并未就此止步，它还想吃掉行业老大爱康国宾。2014年，爱康国宾作为“中国体检第一股”登陆纳斯达克。却因中概股整体不景气，开始谋求私有化回国，意欲从A股再上市。

2015年，美年健康公然向爱康国宾发出并购要约。爱康国宾被迫启动“毒丸计划”，并向美年健康提出了三项诉讼，试图打压此次收购。但美年健康两次提价，一路从17.8美元到了25美元。

2016年，云锋基金、阿里巴巴、博裕资本、苏宁易购等资本入局，美年健康与爱康国宾持续近一年时间的拉锯战才得以结束。

2019年1月，爱康国宾宣布历时3年之久的私有化完成，阿里巴巴间接控制爱康国宾约23.8%的股权。

引人关注的是，9个月之后，美年健康也转身投入阿里巴巴的怀抱。

• 2019年10月，美年健康发布公告拟向阿里巴巴、杭州信投、上海麒钧转让合计6.05亿股股份，占公司总股本的16.16%，转让总价达72.65亿元。协议转让完成后，阿里巴巴与杭州信投作为一致行动人，持股10.82%，将成为公司第二大股东。

• 后来阿里又花了24.01亿元从别的公司手中买了5.3%的股权，成为美年健康的最大股东。自此，美年健康也纳入了“阿里系”的版图。
  

▲美年大健康Top5股东

自此，民营体检领域，阿里“笑傲江湖”。

由于爱康国宾私有化，我们只能从A股上市公司、体检第一股——美年健康的财务数据来一窥民营体检机构的发展状况。

4月30日，美年健康发布了《2020年第一季度业绩》，

• 营收5.35亿元，同比-58.15%；

• 归母净利润-5.99亿元，同比-405.68%；

虽说第一季度的营收受到疫情的影响，可以理解。但蹊跷的是，美年健康《2019年度业绩报告》显示，在2019年，

• 美年健康营收85.25亿元，同比增长仅0.79%；

• 归母净利润为-8.66亿元，同比-205.58%。 

要知道，自2015年上市以来，美年健康的营收增速一直保持在30%以上，2017、2016年营收增速更是超过40%。2018年，公司净利润还是+8.21亿元。

净利润从+8.21亿元到-8.66亿元，美年健康只用了一个年报周期。

盈利水平断崖式下跌，美年健康所给出的解释是受到非公医疗服务市场整体环境影响，体检中心收入规模未能相应扩大。具体反映到账面是2019年报报告期内计提10.35亿元的商誉减值准备，从而导致归属上市公司普通股股东的净利润下降205.58%。

*商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被并企业净资产公允价值的差额。

美年健康现在的财报困境，与其此前的“跑马圈地”策略息息相关。

• 从2014年的94家到2019年末的703家，美年健康用4年半的时间，将其体检中心数量，提升了7.5倍。2019年年度增幅为11%。是过去几年中增幅最低的一年。

• 由于体检机构为重资产运营，美年健康收购体检中心的普遍溢价为3-4倍，这也是其商誉形成的原因。

• 与此同时，2019年报显示美年当期全年体检人次为2602万人次，同比-6%。体检中心数增加11%，体检人次却减少6%，美年健康的解释是“提质增效”，也就是说要提升“客单价”。但从总营收增长+0.79%来看，美年健康显然未能如愿。

美年健康的财务困境也代表了大多民营体检机构的现状：一方面，要开更多门店，覆盖更多人群；另一方面，又要保证门店的营收。但这两者在高速扩张中很难维持平衡。

按照“前瞻产业研究院”的预测，2019年中国健康体检市场规模接近1700亿元，2024年则将达到3284亿元。

相比发达国家的国民体检渗透率和健康消费支出占比，中国健康体检市场确实存在高复合增长的机会。但从市场结构来看，经过近20年的发展，民营体检机构虽奋力开拓，但“以公立医疗机构为主，民营专业体检机构为辅”的市场格局并未改变。

公立医院在整体健康体检中市场份额占比70.8%，而民营体检机构市场份额为21.5%。 

新冠疫情会对体检行业产生深远影响，但实际上受疫情防控影响，非公机构受到的冲击远比公立医院的体检机构大，所以至少在中短期内，公立体检机构的市场强势地位反倒会更加巩固。

公立医院体检中心之所以能在体检市场“独占鳌头”的原因：

• 首先是公立体检中心起步早。在2003年独立的、一站式体检中心出现前，服务于公务员的分散式体检在公立医院已经开展多年。近几年，公立体检中心也纷纷建立一站式体检中心，健康体检的发展走上了快车道。

• 其次是公立体检中心拥有民营体检所不能企及的人才、技术优势。

• 最后是口碑积淀。公立体检中心与公立医院保持一致，基本不做市场推广，凭借技术优势赢得消费者认可，依靠质量积淀品牌优势。加上最近两年，民营体检暴露出来的假医生、假体检丑闻，让一些用户开始回流到公立医院进行体检。

公立体检中心虽倚仗品牌、技术优势长期占据着市场主导地位。但公立体检中心的地位也并非牢不可破，客户流失的危机逐渐显现。具体来讲，

• 一方面，随着人们消费水平的提高，一大批高净值的客户从公立体检中心分流出来，走进民营体检机构寻求更优质的服务体验。

• 另一方面，消费者开始迁移至线上，越来越多的消费者开始借助互联网平台采购体检服务。

消费者的线上迁移，成为了公立体检与民营体检竞争的新着力点。

数据显示，线上体检已连续三年稳步增长，且2019年增速达到了32%。其中，民营专业体检机构高度市场化运作，其产品已占有线上95%份额。

这一趋势在疫情的驱动下更为明显。

近日，支付宝联合阿里健康发布数据显示，3月下旬，支付宝平台上医疗健康类服务消费增长了16倍，体检销量是去年同期的3倍。随着疫情的缓解，疫情期间引发的对健康的关注或将引爆体检市场。

趋势已然清晰可见，以美年健康为代表的民营体检机构正在加速度布局“数字化”。

也因此，虽然财务数据表现不佳，但美年健康“加速主业数字化升级”的策略发布迅速吸引了行业目光，使得其整体市场反响相对正面。具体表现为，2019年及2020年Q1财务数据披露至今，美年健康整体股价浮动基本不大。

美年健康董事长俞熔表示，健康体检行业在检前、检中、检后服务上，都将进一步与移动互联网、云计算和人工智能技术相结合，线上服务也将展开智能化、数字化转型。

2019年10月，在阿里战略资源的加持下，美年健康在数字化、智能化升级上迈出关键一步。

疫情期间，美年健康与阿里健康联合发起线上“肺炎疫情健康义诊”服务，通过支付宝、淘宝客户端等线上入口，为公众免费提供线上诊疗咨询服务。

同时，两家计划：

• 打造营销IP“美年大牌狂欢周”，推出系列符合未来健康管理趋势的体检套餐品类与爆款单品。

• 合作在支付宝平台上线“美年健康电商小程序”，打造健康预防和管理领域的垂直电商。

公立医院也逐渐接入线上平台并保持高速增长。

面对公立体检这一巨大市场，早期已经有一批商家从医疗信息化的角度切入并取得不错战绩。天方达借势推出了“杏林七贤”系列体检软件，目前这一软件已经覆盖超过了3600的公立体检中心。

除天方达以外，越来越多的商家看到了公立医院这一需求，推出了相应的业务。

具体来讲，涉及公立体检业务的平台大概分为两类：一类是综合电商平台和互联网医疗平台。京东、阿里、美团、平安好医生、健康160等都是代表；另一类是垂直平台，中康体检网、康康体检网、好医通等都是其中活跃度较高的商家。

民营体检与公立体检的角逐，将从线下转移至线上。而这只是序幕。

疫情让人深刻意识到身体健康的重要性，但受疫情影响，绝大部分人都在尽量在疫情防控期间去医疗机构，目前体检行业的体检量仍然处于较低水平。

而随着复工复产复学等需求升温，体检消费有望在5月、6月会有序回暖。

体检将越来越成为人们日常生活的一部分。民营体检与公立体检的角力，资本与市场的较量，谁将占据未来主场？而消费者，会是这场较量中的受益者吗？