2020年Q1心血管四巨头财报抢先看！爱德华逆势高增长

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医趋势说

截止目前，心血管Top4 2020年Q1财报已全部公布。

Q1排名未变，心血管业务营收依旧是美敦力第一，雅培第二，波科第三，爱德华科学第四。

美敦力：美敦力多年来一直占据心血管领域的第一宝座，Q1除心血管业务下滑外（-0.7%），其他业务同比都不同程度有所上涨，主要是心脏节律与心衰业务（CRHF）带来的下滑。

*美敦力2020年Q1区间为2019年4月28日到2019年7月26日。

2020年Q1营收并未受到疫情的影响，具体影响体现在2020年Q4财报中（营收同比-26.4%）。

雅培：心血管业务营收20.08亿美元，同比-6%，除心衰业务上涨，其它4大子业务全部下滑，美国区下滑明显（-19%）。

波科：Top4中下滑最严重（-6.7%），主要是心脏节律管理（-11%）、节律管理（-6.2%）、介入心脏病（-4.2%）三大业务带来的下滑。

爱德华生命科学：心血管业务营收增速为四巨头之首，达+15.8%。值得注意的是，其他三家的增长率基本都被节律管理业务增长率所拖累，而爱德华生命科学目前聚焦在瓣膜业务和外科结构心脏业务，没有涉足节律管理这一领域。

2019 上半年（$/百万）	美敦力	雅培	波士顿科学	爱德华生命科学
总营收	7493	7726	2543	1129
增长率	1.5%	3%	2%	13.7%
心血管业务收入	2790	2008	1536	946
心血管业务增长率	-0.7%	-6%	-6.7%	15.8%
心血管业务占比	37%	26%	60%	84%

▲心血管 Top4企业2020年Q1 数据总览

Medtronic

美敦力2020年Q1区间为2019年4月28日到2019年7月26日。

2020年Q1营收并未受到疫情的影响，具体影响体现在2020年Q4财报中（营收同比-26.4%）。

整体营收

美敦力集团在2020年Q1总营收为74.93亿，同比+1.5%，其四大业务：

心血管业务营收27.9亿美元，同比-0.7%；
微创治疗业务营收21亿美元，同比+2.3%；
恢复性疗法营收20.12亿美元，同比+3.2%；
糖尿病业务营收5.92亿美元，同比+3.5%。

除心血管业务外，其他业务同比都不同程度有所上涨，其中糖尿病业务涨势最好（+3.5%），恢复性治疗业务次之（+3.2%）。

▲美敦力业务架构图

心血管业务营收

▲美敦力2020年Q1 心血管业务营收

2020年Q1，美敦力心血管业务营收27.9亿美元，同比-0.7%，占总营收的37%。仅冠脉及结构性心脏病业务（CSH）营收处于增长状态（+2.6%）其中：

心脏节律与心衰业务（CRHF）：营收13.82亿美元，同比-3.1%，是美敦力最大的心血管业务（占比50%），也是美敦力下滑最严重的心血管业务。

冠脉及结构性心脏病业务（CSH）：营收9.41亿美元，同比+2.6%，在三项心血管业务中唯一增长的业务。

主动脉及外周血管业务（APV）：营收4.67亿美元，同比-0.26%，在三项业务中营收占比最小（16.7%）。

心血管业务区域营收

▲2020年Q1 美敦力心血管业务区域营收

美国地区：营收9.13亿美元，同比+6.5%，是美敦力心血管业务的主战场，贡献了33%的心血管营收；

发达国家市场：营收7.91亿美元，同比-4.5%，是美敦力心血管第二大市场，也是唯一下滑的区域；

新兴市场：营收3.96亿美元，同比+7.9%，虽然在心血管业务中占比最低（14%），但是增速最快。

最新动态

近日，美敦力表示正在与LivaNova进行早期收购谈判，加强其心血管业务、神经调节业务。

LivaNova是全球第一大体外循环公司，在人工心肺机领域一直处于全球领先地位，也是人工心肺机全球三大生产商之一。

而人工心肺机为重症病患者提供一定时间的心肺支持，在本次新冠肺炎疫情中发挥了非常大的作用，也是目前疫情防控中所急需的重点医疗设备。

不过，其后美敦力又传出将要拆分LivaNova，保留其神经调节业务并出售其心血管业务。

另外，美敦力2020年Q4财报时间是1月26日到2020年4月27日，受疫情影响较为严重。

5月21日，美敦力发布2020年Q4和全年财报业绩，疫情直接影响2020年Q4业绩。

2020年Q4，美敦力营收59.98亿美元，同比-26.4%，其中：

三大区域全体下滑，美国下降最明显-41.7%；
四大业务部门业绩均出现同比下跌，心血管业务下降最明显，同比-34.3%;

Abbott

整体营收

2020年Q1，雅培营收77.26亿美元，同比+3%。净利润为5.64亿美元，同比-16%。自进入2019年，雅培增速放缓，维持在1位数增长。其中，

医疗设备业务营收29.37亿美元，同比+1.4%；
营养业务营收19.04亿美元，同比+6.3%；
诊断业务营收18.26亿美元，同比-0.8%；
制药业务营收10.44亿美元，同比+5.2%。

受COVID-19影响，雅培于5月15日支付每股0.36美元的季度股息，该公司已连续48年增加派息。盘前，雅培上涨0.89%。

▲2020年Q1雅培各业务营收

▲雅培业务架构图

*架构图中第三层级中“心血管”业务包括：冠脉介入、外周血管介入。

心血管业务营收

▲雅培2020年Q1 心血管业务营收

根据雅培的业务架构，雅培的心血管业务主要分为节律管理、电生理、心衰、心血管、结构性心脏病五大部分。（神经调节业务由收购圣犹达得来，不计入心血管业绩。）

2020年Q1，雅培心血管业务营收20.08亿美元，同比-6%，占总营收的26%。

节律管理：营收4.74亿美元，同比-3.3%，是雅培心血管业务中第二大业务，占比24%；

美国区同比-9.5%，国际区-6.1%。

电生理：营收3.88亿美元，同比-9.6%。主要由于心脏标测和消融产品的下滑导致。

美国区同比-15%，国际区-5.1%。

心衰：营收2.03亿美元，同比+10.3%。

增长主要由左心室辅助装置HeartMate 3驱动。

心血管：营收6.25亿美元，同比-11.8%，雅培心血管业务中第一大业务（占比31%），也是雅培心血管业务中下滑最大的细分业务，业务包括冠脉介入和外周血管介入。

结构性心脏病：营收3.18亿美元，同比-1.9%。

美国FDA将MitraClip二尖瓣修复设备的适应症扩展至药物治疗不佳、中度至重度功能性二尖瓣关闭不全的心力衰竭患者，加强结构性心脏业务。

心血管业务区域营收

心血管业务方面，雅培美国市场和国际市场营收基本持平。

美国区：营收9.1亿美元，同比-19%

国际区：10.98亿美元，同比-9%。

最新动态

2020年伊始雅培心血管就有多款产品在欧洲获批，包括：

2月，雅培新型植入式心脏复律除颤器Gallant™ICD和CRT-D获得欧盟批准（目前尚未获得FDA批准）；
3月，雅培Portico™经导管主动脉瓣膜植入（TAVI）系统的新型FlexNav™输送系统获得欧盟批准。

目前，雅培的股价较2020年1月22日创下的52周高点92.45美元低了6.9%。该股目前的股价也比2020年3月23日创下的52周低点61.61美元高出39.7%。截至发布财报，该股今年以来累计下跌了1.0%。

Boston Scientific

整体营收

波士顿科学2020年Q1营收25.43亿美元，同比增长+2%，其中：

内外科（Medsurg）业务营收7.74亿美元，同比+1.1%；
节律管理与神经系统（Rhythm and Neuro）营收7.03亿美元，同比-7.2%，是波科唯一下滑的业务，细分子业务心脏节律管理（-11%）、电生理（-6.2%）都下滑，而神经调节业务+2.4%；
心血管（Cardiovascular）营收10.26亿美元，同比+5.5%，主要是子业务外周干预爆发增长（+26.3%）、介入性心脏病下滑（-4.2%）。