IVD再现新格局:中国代理商的跃迁

2019-05-07 14:18:24 Alicia

来源: MedTrend医趋势



两周前,医趋势盘点了全球IVD top4 在2019年Q1的营收,我们惊讶地发现,这这个曾经高增速的领域,对于Top4来说,最高增速仅4%,两家1%,一家甚至接近0%。拓展阅读IVD四巨头2019Q1财报出炉!高增速不再还是杀个回马枪?

但当我们将目光从全球转向国内,近年来医疗行业各项政策密集出台,IVD代理商因“两票制”、区域集采经历一场洗牌。2018年结束,相较于国际IVD巨头的低增长,这些中国IVD代理商,仍保持超20%的高速增长。

2018年,从营收来看:
迪安诊断排名第一,润达医疗排名第二,美康生物排名第三。

迪安诊断:以近70亿营收占据榜首,同比+39%,毛利率与美康生物基本持平,在35%左右。在2019年Q1,迪安诊断营收同比增长高达52%。
润达医疗:与迪安诊断相差10亿左右,同比+38%,毛利率、利润率均三家中最低。
美康生物:营收31亿,同比+21%,三家中营收增长率最低,但毛利率、利润率最高,也是研发投入比例最高的企业。正在开拓国际市场。

有意思的是,国内市场上,这三家的主战场都在华东,华东分别贡献了超50%的营收。第二大市场则各不相同,迪安诊断第二大市场在西北,润达医疗第二大市场在东北,美康生物则在华中

 

2018全年

迪安诊断

润达医疗

美康生物

(百万,元)

总营收

6966.857

5964.339

3135.122

增长率

39.22%

38.10%

21.32%

毛利

2371.754

1635.120

1095.412

毛利率

34%

27%

35%

净利润

388.608

261.954

241.172

净利率

6%

4%

8%

销售成本

648.650

440.760

315.854

研发费用

169.482

44.308

109.640

研发费用占比

2.43%

0.64%

3.50%

员工总数

8264

2138

2863

研发人员

833

72

302

研发人员占比

10.08%

3.37%

10.55%

中国IVD代理商-迪安、润达、美康2018财年数据

 

2019Q1

迪安诊断

润达医疗

美康生物

(百万,元)

总营收

1835.665

1531.118

691.877

增长率

51.80%

18.23%

5.83%

中国IVD代理商-迪安、润达、美康2019Q1数据


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迪安诊断

整体营收


2018年,迪安诊断营收69.67亿元,同比+39.22%


净利润:3.89亿元,同比+11.6%。

基本每股收益:0.71元/股,同比+10.94%。


业务营收分析


迪安诊断以打造“医学诊断整体化服务提供商”为总体战略目标,持续推动诊断服务、渠道代理、合作共建三种商业模式有效联动。

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▲迪安诊断业务架构


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▲迪安诊断业务营收数据


迪安诊断的业务营收主要分为服务业和商业两大板块。2018年,


服务业:营收24.96亿元,同比+24.23%,在总营收中的占比由40%下降至36%。毛利率41%。服务业细分领域包含诊断服务、冷链物流、健康体检和融资租赁。其中

  • 诊断服务:营收23.62亿元,同比+23.90%。是服务也的核心细分领域,占总营收的35%。迪安诊断通过重点开发优质客户,促进客户单产显著提高。

  • 冷链物流:营收0.21亿元,同比+49%。

  • 健康体检:营收0.98亿元,同比+35%。其中迪安鉴定实现营收0.62亿元,同比增长129%。

  • 融资租赁:营收0.15亿元,同比+3%。


商业,即诊断产品:营收44.71亿元,同比+49%,占总营收的64%。毛利率30%,低于服务业


区域分析


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▲迪安诊断的区域营收


华东:是迪安诊断的主战场,贡献了总营收的52.05%,同比增长高达58.12%;

西北:是迪安诊断第二大市场,贡献12亿营收,占总营收的17.66%,同比+25.12%;

华北:贡献总营收的12.31%,是迪安诊断的第三大市场,但2018年表现不佳,业绩上存在5.47%的下滑;

从增长来看,华南、华中地区最为亮眼,分别贡献了+72.97%和+123.39%的增长。


研发分析


2018年,迪安诊断在研发上投入1.66亿元,同比+26%。金额上属于三家最高。主要投入在病原体微生物快速诊断研发平台、分子诊断技术研发平台、生物质谱技术平台、实验室管理系统、大供应链链项目。

未来发展
迪安诊断的主要业务除了传统的1.0版的诊断产品代理模式和2.0版的诊断外包服务模式外,近年推出的3.0版合作共建模式也逐步走向成熟。与此同时,
  • 与 FMI 共建的肿瘤全面基因测序实验室开始全面运营;

  • 与丹纳赫集团旗下的 SCIEX 中国子公司合资企业迪赛思顺利投产;

  • 与核酸质谱领军企业-美国 Agena 公司合作项目超预期推进。

* 合作共建模式是指在医院实验室人、财、物所有权不变的前提下,与医院达成合作协议,为医院实验室提供技术与管理方面的咨询建议和管理输出。


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润达医疗


整体营


2018年,润达医疗累计下属公司36家,累计营收59.64亿元,同比+38.10%。增长主要是由于业务范围延伸到了东北、华北、华中、西南等地区(投资并购),原主营华东地区的营收也保持较快增长。


归属母公司股东净利润:2.62亿元,同比+19.51%。

基本每股收益:0.45元。


业务营收分析


达医疗作为医学实验室综合服务商,主要向各类医学实验室提供IVD产品和专业技术支持的综合服务。公司的综合服务内容包括两方面:

  • 一是体外诊断产品的供应链服务;

  • 二是为各级医学实验室运营管理提供综合的增值服务,包括:实验室设计及检验系统构建支持服务,实验室信息化系统服务,第三方质量控制服务、医院无纸化管理等。

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▲润达医疗的经营模式(点击可查看大图)


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▲润达医疗营收数据-按行业

* 商业:即主要从事医学实验室综合服务业务,属于体外诊断产品流通与服务,主要为商业业态;

* 工业:即自主品牌产品的研发、生产、销售业务,属于体外诊断产品研发、生产制造,主要为工业业态。


按照行业划分,2018年,

商业(IVD代理商):营收57.40亿元,毛利率26%,占总营收的96%。

工业(自主研发):营收2.17亿元,毛利率高达63%,占总营收的4%。自主品牌产品的生产在一定程度上受到了上海生产基地搬迁的影响,但同比增长超28%,取得了较好的市场表现。


随着两票制等政策的逐步实施,对体外诊断流通企业的专业技术服务能力要求日益提高,促使传统的代理渠道模式向综合服务模式转变,市场集中度将快速提高。润达医疗在2018年整体综合服务业务收入约占总收入30%,较同期增长45%。


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按照产品划分,2018年,

试剂及耗材:营收56.15亿,毛利率27.84%,占总营收的94%。其中

  • 免疫:营收27.25亿,占总营收的46%;毛利率31%,同比下滑7%。

  • 生化:营收9.08亿,占总营收的15%;

  • 血液:占11%;

  • 微生物、临检:分别占4%;这两个占比最低的细分板块,毛利率最高,分别为32%、36%


仪器:营收3.41亿,占总营收的6%,毛利率21%,是唯一毛利率上涨的细分领域。


润达医疗通过信息化系统对库存进行集团化管理,加强库存的流转。2018 年末库存总额11.51亿元,在收入增长16.46亿元的情况下,库存仅增加了1.07亿 元


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▲润达医疗一系列并购计划


润达医疗自2015年上市以来,就通过多次并购不断跑马圈地,交易金额超30亿元。并购让营收增长的同时,润达医疗的商誉和负债率也暴增,一度成为质疑的焦点。

* 商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值,或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力(如社会平均投资回报率)的资本化价值。


2018年利润的提升,让润达医疗的资产负债率由2017年的61.43%下降到58.49%,商誉的账面价值为 16.56 亿元


区域分析


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▲润达医疗区域营收分析


2018年,润达医疗在其2017年已基本完成的市场布局上,进一步落实渠道扩容,将业务范围快速覆盖到华东、华北、东北、华中、西南地区,华中、西南地区的收入增速尤其出色。


华东:与迪安诊断一样,华东市场也是润达的主战场,贡献34.69亿元,占总营收的58%;增速最低(+18%)

东北:是润达医疗第二大市场,贡献16%的营收,同比+97%。

华北:占比14%。

西南:占比最小,仅占3%,同比暴增187%

华中:占比8%,同比暴增227%


研发费用


2018年,润达在研发上投入0.44亿元,同比+29%。研发资金主要用于临床实验室质控管理(软硬件及质控品)、基质金属蛋白酶3测定试剂盒、糖化血红蛋白分析仪、全自动发光免疫分析仪等。


研发投入度属于三家中最低,不过想想润达医疗的最闻名的身份——IVD代理商,似乎这样的研发投入也属于情理之中。


未来发展


未来 3-5 年内,润达医疗将本着“以客户需求为导向,以综合服务为核心”的理念,立足IVD,以成为中国医学实验室的整体综合解决方案提供商为战略目标,继续扩大经营规模,提升综合服务水平,完善自主品牌产品体系。


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美康生物



整体营


2003年创立、2015年深交所创业板上市的美康生物是一家专业从事IVD试剂及仪器的研发、生产、销售,及医学检验服务为一体的国家高新技术企业。


2018年,美康生物营收31.35亿元,同比+21.32%

净利润:2.41亿元,同比+4.99%。

基本每股收益:0.71元/股,同比+7.58%。


业务营收分析


美康生物主要产业为体外诊断试剂、仪器及独立第三方医学诊断服务。重点打造以提供区域性医学检验服务为核心的第三方医学检验中心。


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▲美康生物营收数据


体外诊断试剂:营收24.22亿元,同比+15.89%,是美康生物营收最大的板块,占总营收的77.24%。毛利率34.12%,仅略微低于体外诊断试剂原料(毛利率38.68%)

体外诊断仪器:营收1.99亿元,同比下滑4.19%,是所有业务中唯一下滑的板块,毛利率也最低,仅13.36%。

医学诊断服务:营收4.62亿元,美康生物第二大业务。在所有板块中增长最高(+89.74%)。毛利率24.91%

体外诊断试剂原料:仅占总营收的0.23%,同比+79.16%。

其他:占总营收的1.45%。


美康生物一方面在成熟的市场布局区域医学检验共享中心,推动分级诊疗;另一方面,通过合作共建的方式,为客户提供一站式解决方案服务体系,成为医学检验集约化系统供应商。


区域分析


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▲美康生物区域营收


华东:华东也是美康生物的主战场,贡献了高达51.26%的营收,同比+22.63%。

华中:美康生物第二大市场,占总营收的14.66%,在所有区域中增长最高(+54.35%)

西南:美康生物第三大市场,占总营收9.94%,增长最低,仅+1.13%

华北:占总营收9.74%,略类低于西南市场。

国外:美康生物是少有的将IVD业务拓展到国外市场的经销商。虽然国外市场营收仅占总营收的0.65%,但增长率高达234.69%。这意味着美康生物已经开始进军国外市场。


研发分析


2018年研发投入1.10亿元,同比+18.44%。


新取得31项产品注册证,1项美国FDA认证、2项韩国KFDA认证和18项印尼IndonesiaMOH认证。 


未来发展


美康生物致力于成为行业领先的医学检验集约化系统供应商


未来3-5年,美康生物将坚持“诊断产品为核心,诊断产品+诊断服务+健康大数据”一体化发展战 略。 进一步开展美国子公司伯明翰美康拥有的核心技术VAP和VLP脂类诊断技术在国内市场的本土化推广,以期成为业绩新增长点。加强化学发光 、血球、POCT、质谱系列产品营销团队的建设。


从国内行业发展空间来看,2017 年中国体外诊断费用每年人均支出约5美 元,世界人均体外诊断支出约8.5美元,而同期发达国家每年人均支出达到30美元,中国体外诊断人均支出有较大的提升空间。


中国IVD市场欣欣向荣。迪安诊断、润达医疗、美康生物这些公司的商业模式、渠道铺设,都是非常值得行业学习借鉴的。但相对而言,他们在研发投入上,与国际巨头还存在着差距。要成为行业顶级公司或者是世界顶级公司,还有很长路要走。

备注:以上数据来自三巨头的季报和年报等资料。


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