国大药房拟收购成大方圆100%股权 全国性医药零售巨头浮出水面?

来源： 新浪医药新闻   文丨张红利

7月20日晚，国药一致发布公告称，辽宁成大将其持有的成大方圆100%股权公开挂牌转让，公开挂牌转让底价为186,000万元人民币，公司控股子公司国大药房拟通过公开摘牌方式受让该挂牌股权。

2020年5月9日，辽宁成大发布了出售资产的公告，公开挂牌竞价转让辽宁成大所持成大方圆100%的股权。两个多月后，潜在收购方终于浮出水面。国药一致表示，本次交易仍在公开征集受让方阶段，尚未确定最终受让方，尚未签署最终交易协议。

强强联合

成大方圆成立于2000年1月，经过20年的发展已成为全国前十、辽宁最大的连锁药店。截至2019年末，成大方圆共拥有门店1507家，遍布5省19市，覆盖辽宁、吉林、内蒙古、山东和河北部分重点城市。

从盈利能力来看，成大方圆2019年全年实现营收29.37亿元，净利润为-9237.79万元；2020年一季度实现营收8.04亿元，净利润为1640.75万元。

表1：成大方圆最近一年又一期财务数据

国大药房多年来稳居中国医药零售行业首位，已在21个省、自治区、直辖市建立了29家区域连锁公司，覆盖全国70余个城市。

那么，本次对于双方而言又分别有哪些意义呢？公告表示，本次交易若顺利完成，将巩固国大药房在医药零售领域的头部企业地位；有助于国大药房进一步提升市场占有率及集中度，尤其是在辽宁区域；有助于国大药房在医药分开政策背景下提前进行战略布局，为承接处方外流等政策红利做好准备。

对于成大方圆而言，本次交易若顺利完成，将引进国大药房的集采优势品种、DTP独家品种等，进一步丰富商品品类、优化商品结构。

无论最终国大药房能否成功摘牌受让标的公司股权，此次交易已经吸引了药品零售行业的目光，若交易达成，则或将成为中国连锁药店的转折点。

“圈地”持续

作为药品消费第二大终端，行业集中度低一直是药店行业的显著特征。不过，近年来，在政策驱动、资本介入、规模化竞争等因素的影响下，行业集中度持续提升。全国性和区域龙头企业加速整合，连锁药店成为行业发展的主流。根据国家药监局的数据，截至2018年11月，全国零售药店总数达到48.9万家，其中连锁药店25.5万家，单体药店23.4万家，增幅4.00%，全国药店的连锁率由上年的50.44%提升至52.15%。

来源：中国药店

药品零售行业的地域性特点较为明显，对于门店网络布局覆盖范围较广、连锁复制能力较强的企业，则具有更强的市场竞争优势。零售药店一般通过自建门店和并购门店两种模式进行扩张，且并购所占比重越来越大。

相关统计显示，益丰、一心堂、老百姓、大参林四大连锁药店2017年发起并购20余起，2018年50余起，2019年以来扩张势头有增无减。至2020年3月31日，四大连锁药店门店数均超4,800家。

表2、四大连锁药店门店数（截至2020年3月31日）

截至2020年3月31日，一心堂门店数最多，超过6,400家，且全部为直营门店，其中3,929家在云南省内。以云南为据点，一心堂正逐步在四川、广西、山西、海南、贵州、重庆等区域扩张。

作为“湘军”代表，老百姓及其下属子公司在2019年共完成13起并购项目，2020年并购项目尚不得而知，但净增门店数远超其他三家，一季度新增自建门店208家，纳入合并报表范围的并购门店34家，加盟店114家，关闭21家。

大参林的并购步伐正在加速。2019年共发生全资或控股同行收购项目13起，涉及560家门店；参股投资项目1起。2020年一季度共发生5起同行业投资并购业务。

益丰素有“并购狂魔”之称，2018年的“连环拳”堪称疯狂，在完成了上海上虹大药房的并购后，又斥资13.8亿元获得河北新兴药房86.31%的股权。目前益丰继续“新开+并购”并重，2019年至2020年一季度，净增门店1,008家。

目前头部连锁药店在全国的布局各有各的优势区域，此次国大药房拟收购成大方圆，则标志着全国性医药零售巨头逐渐浮出水面。

布局未来

连锁药店兼具零售和医药的双重属性，在医药政策依旧密集的大背景下，在完善网络布局的同时，各大零售药店均在紧扣“互联网+、处方外流、新零售”等政策热词苦练内功，积极布局。

上文提到，本次交易若顺利完成，国大药房则可为承接处方外流做好准备，成大方圆可引进国大药房的DTP独家品种。

处方药在整个医药市场占比巨大，对于零售药店而言，承接处方外流是宁可错杀，绝不可错漏，因此均在紧紧围绕处方外流市场全面布局，加强医疗机构、医保机构、零售药店三方信息共享合作，开设专业化药房（DTP专业药房、分销专业药房、慢病管理药房、智慧药房等）。各公司2019年财报信息显示，老百姓处方药和DTP的销售占比达45.1%；大参林DTP专业药房增加36家，实现销售增长251.15%。

处方外流从2018年开始进入实质性落地阶段，并且随着市场的需求推动，线上医保支付可能加快，线上和线下的部分交融势不可挡，同时借助互联网诊疗和各地医保政策，重症和慢病统筹支付在零售端不断突破，进一步打开处方外流空间，这意味着药店的店型、店态会相应发生激烈的变化来适应新环境，未来行业业态的多元化、多样化值得期待。

此外，在互联网技术推动下，无人售药柜、人脸识别、机器人等新科技应用也将逐步进入零售药店。特别经历过疫情，有关“互联网+医疗”、“互联网+医保”等探索和推动明显加速，以线下实体药店为依托，线上线下融合发展的新零售模式认知度和接受度大幅提升。对于药品零售行业而言，以新零售电商模式开拓空白市场赢取增量空间，将成为行业的必然发展趋势。